最近跑输大盘的增强指数还值得持有吗?

2 月以来,很多朋友发现有一些板块,大盘涨它不跟,大盘跌它却跌得更加稀里哗啦。 标普红利在年初到现在虽然跑输了中证 500 和创业板指,但却赢了中证红利和上证红利(深证红利...


  2 月以来,很多朋友发现有一些板块,大盘涨它不跟,大盘跌它却跌得更加稀里哗啦。

  标普红利在年初到现在虽然跑输了中证 500 和创业板指,但却赢了中证红利和上证红利(深证红利并不是偏策略的指数而是个股组合,这里不多说了),500 低波动后发先至,虽然还没跟上对标的中证 500,但是已经相差不远,并且也跑赢了其他几个红利指数。

  在上一年,标普红利输给上证红利和中证红利的时候,大家都喜欢拿它跟其他几个红利兄弟比较,然后今年赢了另外两家兄弟却输给了中小创宽基金,于是又被拿来比较了。

  这也有点命苦,过去两年标普红利其实是大幅度赢了中小创的宽基,靠的就是自身策略。

  在暴雷潮集中出现的时候,我曾写了一篇文章,谈到了标普红利因为策略特点,基本完美躲开了爆雷。(《这只神秘基金是如何躲开这轮暴雷的?》)

  但是,每一个有效的策略,总有有效的时候和失效的时候,今年 2 月以来非常多的妖股暴涨,前几天我给大家提到的那个暴雷指数就是一个体现。

  这些暴雷妖股在 2 月之后独领风骚,而暴雷集中地的中证 500 和创业板指,自然就会起来。

  策略并不能完全保证每时每刻都能跑赢普通指数,但是一轮轮分化下来,却总可以拉开差距。

  比如说,最近几天我发现又有人开始说到红利策略纳入周期股的问题,并且提到周五标普红利的跌幅,很大一个原因就是因为标普红利中的原材料企业占了大部分,

  标普红利 2 月的涨幅则是 14.08%,可以说原材料是推动标普红利上涨的主力板块。

  我们知道,周期股确实存在高 PE 的时候是低估,低 PE 的时候是顶峰的特点。

  当然,目前的材料行业确实是处在上升周期中,但是实际的估值却不高,也就是说周期上升期或顶部,但估值却处在底部,而 2 月不过是这一轮的估值修复。

  其实周期股的问题,从当初到最近就一直有人在质疑,但是策略本身是有容错性在,股息率起来虽然代表行业到了上升期甚至巅峰,但是股息率高同样代表着背后的估值未必高。所以单纯去根据一些细节去下判断,最终的结果可能会错得很离谱。

  根据 1 月底的调仓,在过去一个月里真正拖了标普红利后腿的板块,大概是地产。

  2 月的地产指数涨幅只有 6%,相比起标普红利 16% 的涨幅,这个板块确实是明显拖后腿了。

  但是地产板块目前整体算是处在低位阶段,所以后续如果出现均值回归将可能带动板块起来,类似的还有工业。

  从最前面的分析我们可以看出,其实当下已经有一些增强指数逐渐追上宽基金的收益,比如 500 低波动。

  如果看单纯的指数,今年至今的收益达到了 25.98%,而中证 500 则是 25.89%,只是跟踪的指数基金稍微跑输给自己的指数,所以基金的收益差了一点点。

  比如 15 年的时候,300 价值只能勉强赢了沪深 300 一点点,大幅度输给中证 500,更别说创业板了。

  但是,投资不能寄望于大牛市,也不能寄望于大牛市的演绎会跟过往一样,更不能寄望于大牛市马上就会来临。

  像 300 价值这种优质指数,过去五年,估值没怎么变化(1PB 变成 1.09PB),却已经上涨了 149%。

  而我们现在疯狂追捧的创业板,PB 从 6.29 下降到 4.6,涨幅却只有 15.3%。

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